[경제] Eduardo Costantini가 2027년을 앞두고 우려하는 두 가지 핵심 과제

Eduardo Costantini는 자신을 무엇보다도 부동산 개발업자로 정의한다. 비록 초기 경력은 전적으로 금융 분야에 바쳤지만, 어느 순간 그는 단순히 "은행 계좌 잔고"로 남고 싶지 않았고, 실물경제에 투자하기로 결심했다. 그 결정은 Nordelta, Puertos, 그리고 팔레르모, 카탈리나스, 우루과이에서의 다양한 프로젝트로 이어졌다.

하지만 ExpoEFI에서 Consultatio와 ONE618의 창업자인 그는 부동산 개발 이야기를 잠시 접어두고, 아르헨티나라는 나라가 제대로 작동하기 위해 필요한 조건들에 대해 이야기했다.

그의 진단은 수십 년간 불안정한 규칙 속에서 사업을 운영해 온 기업인의 경험에서 나온 것이다.

"아르헨티나는 국가로서 기초부터 다시 시작해야 합니다."

그는 문제를 조목조목 짚었다. 아르헨티나 국민의 대다수 저축은 금융 시스템 밖에 머물러 있고, 경제의 상당 부분은 세금을 내지 않는다. 국가 규모는 과도하게 비대하며, 조세 부담 역시 지나치게 높다고 지적했다.

Eduardo Costantini는 "1999년 Nordelta 개발을 시작했을 때와 비교하면, 오늘날 세금 부담은 훨씬 더 커졌다"고 설명했다. 여기에 국제 인플레이션 수준에 비해 구조적으로 높은 국가위험도가 더해지면서, 어떤 프로젝트든 자금 조달 비용이 크게 상승한다고 지적했다.

또한 그는 부패가 단순히 윤리적 문제에 그치지 않고, 모든 아르헨티나 국민에게 실질적인 경제적 비용을 초래하는 심각한 구조적 문제라고 강조했다.

그럼에도 불구하고 Costantini는 아르헨티나 경제에 경쟁력 있는 분야들이 존재한다는 점을 인정했다. 일부 산업은 상대적으로 높은 효율성을 보이고 있다는 것이다. 그러나 빠른 변화에 대한 기대에는 분명한 한계가 있다고 선을 그었다.

"효율적으로 운영되는 산업도 있지만, 동시에 구조적 개혁이 매우 어렵고 오랜 시간이 필요한 분야들도 많습니다."

이 말은 현재 아르헨티나 경제를 바라보는 그의 핵심 시각을 잘 보여준다. 거시경제의 질서는 개선될 수 있지만, 그 효과가 생산 현장과 국민의 실질 생활에 전달되기까지는 상당한 시간이 필요하다는 뜻이다.

Eduardo Costantini는 주택담보대출 시장이 아르헨티나 경제의 이상과 현실 사이의 간극을 가장 잘 보여주는 사례라고 설명했다. 장기적으로 성장하기 위해서는 30년 만기 대출을 뒷받침할 수 있는 대규모 장기 예금이 필요하지만, 현재 금융 시스템은 이를 충분히 제공하지 못하고 있다.

"채권을 발행할 수는 있지만, 은행이 조달할 수 있는 자금은 보통 10년 만기입니다. 반면 주택담보대출은 30년짜리죠."

결국 단기간 내에는 구조적으로 해결하기 어려운 문제라는 뜻이다.

이러한 이유로 신규 부동산 시장은 기존 주택 시장보다 훨씬 제한적이다. 부동산 거래 건수는 사상 최고 수준을 기록하고 있지만, 수요는 주로 기존 주택에 집중되고 있다. 건설비 상승이 판매 가격에 충분히 반영되지 못하고 있기 때문이다.

Costantini는 신규 분양이 성공하려면 기존 주택과 확실히 차별화되는 독보적인 가치를 제공해야 한다고 강조했다.

"고급 신규 주택은 기존 주택보다 훨씬 뛰어난 매력을 갖춰야 합니다. 소비자들이 분명히 특별하다고 느낄 수 있어야 하죠."

최근 시장을 견인하고 있는 것은 초고소득층이다. 이들은 높은 가격 차이를 감당할 수 있기 때문이다. 그러나 그 외 대부분의 시장은 오히려 축소되고 있다고 진단했다.

밀레이 정부에 대한 평가와 2027년 우려

Javier Milei에 대해 Costantini는 지지와 신중함을 동시에 드러냈다. 그는 밀레이를 투표했으며, 앞으로도 다시 지지할 가능성이 있다고 밝혔다. 다만 모든 정책에 동의하는 것은 아니라고 덧붙였다.

그가 진정으로 우려하는 것은 대통령 개인이 아니라, 그를 둘러싼 아르헨티나 정치 시스템의 취약성이다.

"만약 밀레이가 물러난다면, 그 다음에는 무엇이 올까요?"

그의 시각에서 아르헨티나는 누가 집권하든 안정적으로 운영될 수 있는 정치 시스템이 필요하다. 정권 교체가 있어도 국가 운영의 연속성이 유지되어야 한다는 것이다.

하지만 현재 아르헨티나 정치는 여전히 "밀레이냐, 아니냐"라는 이분법에 갇혀 있다. 이러한 극단적 양극화는 소비 위축과 경기 둔화 같은 큰 충격을 반복적으로 초래하며, 경제의 예측 가능성을 훼손하고 있다고 지적했다.

Eduardo Costantini가 제시하는 해법은 시간이 필요한 선순환 구조다. 국가위험도를 낮추고, 안정적인 통화를 국가 정책으로 확립하며, 독립적인 중앙은행과 지속 가능한 재정균형을 구축해야 한다는 것이다.

그는 "시간이 지나면서 사람들은 점차 두려움을 덜 느끼게 될 것이고, 아마도 저축을 다시 아르헨티나 금융 시스템 안에 맡기기 시작할 것입니다. 그렇게 되면 민간 부문에 공급되는 달러가 늘어나고, 자금 조달 비용도 낮아질 것입니다"라고 설명했다.

이는 몇 분기 안에 해결될 문제가 아니라, 수년에 걸쳐 정치적 일관성을 유지해야 가능한 과제다.

올해 경제 전망

Costantini는 올해 남은 기간에 대해 비교적 낙관적인 전망을 내놓았다. 인플레이션은 현재의 3%대에서 2%대로 낮아질 것으로 예상했으며, Banco Central 이 외환보유액을 계속 확충할 것으로 기대했다. 또한 대외 부문의 호조도 당분간 이어질 것으로 내다봤다.

2027년의 두 가지 리스크

그러나 그는 2027년을 앞두고 두 가지 주요 위험 요인을 지적했다.

첫째는 대외부채 만기 도래이고, 둘째는 대통령 선거를 둘러싼 정치적 불확실성이다.

그는 아르헨티나 정치가 더 이상 "찬성 아니면 반대"라는 이분법에 갇히지 않기를 바란다고 말했다. 또한 아르헨티나가 국제 자본시장에 안정적으로 복귀할 수 있기를 기대했다.

Consultatio가 진행 중인 팔레르모, 카탈리나스, 우루과이 프로젝트들은 바로 그러한 미래에 대한 그의 구체적인 투자이자 신뢰의 표현이다.

투자는 언제나 확신보다 먼저 움직이는 법이다.