[경제] 공식 달러 환율, 1,400페소 돌파 ‘코앞’: 왜 계속 오르고 있으며 시장은 단기적으로 어떤 전망을 갖고 있을까?

ㅇ 주요 내용 요약

• 목요일(7월 31일) 달러 **공식 환율(도매 기준)**은 하루 만에 59페소(4.6%) 상승하며 1,374페소로 거래 마감했다. 이는 최근 3개월 내 최대 일일 상승 폭이며, 밴드 상한선(1,451.50페소)의 약 5.6% 아래 수준이다.

• 시장 전문가들은 현 환율이 곧 상한 밴드에 도달할 가능성도 배제하지 않고 있다. 그 배경으로는 ▲환율 저평가 누적 ▲선거 불확실성 속 시장 기대치 불안정(anchoring 풀림) ▲정책 신뢰 저하 등이 꼽힌다.

ㅇ 초강력 금리가 효과 없는 이유

• 중앙은행이 설정한 ‘수퍼금리(super tasa)’도 환율 상승 압박을 억제하지 못하고 있다는 분석입니다. 높은 금리에도 불구하고 투자자들이 달러 선호로 돌아서고 있으며, 이는 안전 자산으로의 수요 확대 때문이다.

• CEPEC의 Leonardo Anzalone는 “시장 신뢰가 밴드 정책에 더 이상 기대를 걸지 않는다”라며 단기적으로는 달러 매수를 유지하는 경향이 짙다고 분석했다.

ㅇ 선물 시장의 신호

• 연말(12월) 기준 환율을 반영한 선물 거래 가격은 이미 밴드 상한선(대략 1,526페소)을 넘어서 거래되고 있으며, 약 1,528페소 수준까지 반영되어 있다. 이는 시장이 향후 환율 상승을 이미 예상하고 있음을 뜻한다.

ㅇ 상승 압력 요인

• 농업 수출자들의 달러 매도 감소, 재정 조달 과정에서 시중에 풀린 페소 유동성 증가, 그리고 정치적 불확실성과 선거 앞둔 방어적 포지션 강화 등이 주요 원인으로 분석된다.

ㅇ 요약 표

전반적으로 시장 신뢰가 약화된 상태에서, 정부의 환율 정책보다 시장의 심리와 선제적 대응이 환율 향방에 큰 영향을 주고 있다.