[경제] 밀레이, 일부에게는 긴축을 “완화”하지만 다른 이들에게는 더 큰 전기톱식 삭감: 누가 감축의 타격을 느끼게 될까

하비에르 밀레이가 발표한 ‘온건한’ 예산안 이후 피할 수 없는 질문이 생긴다. 만약 연금, 공공의료, 장애연금, 공교육 및 국립대학 같은 초민감한 분야의 예산이 실제로 개선된다면, 그 비용은 누가 부담하게 될까?

왜냐하면 대통령이 분명히 밝힌 점은, 그가 말하는 “최악의 상황은 이미 지났다”는 약속이 절대적 재정 규율의 틀 안에서만 이해되어야 한다는 것이다. 또한 임기 전반기의 성과를 되짚으며, 밀레이는 정부 지출을 전례 없는 규모로 삭감하여 수년 만에 중앙정부 지출이 지방정부 지출보다 적어진 사실을 강조했다.

또한 밀레이는 이러한 조치가 민간 부문에 대한 세금 부담 완화와 동시에 이루어졌다는 점을 강조했다.

즉, 대통령의 연설 속 뉘앙스를 읽어보면, 내년에 세금을 더 낮출 여지는 크지 않다고 볼 수 있다. 비록 그는 경제가 약 7% 성장할 것이라는 낙관적 전망을 내놓았지만, 이는 시장 전반의 비관론 ― 2025년 GDP 성장률 전망치를 당초 5%에서 더 낮춰 잡고 있는 상황 ― 과는 배치된다.

실제로 최근 몇 달간의 세수는 점진적인 악화를 보여주었고, 직전 몇 달은 이미 전년 대비 마이너스를 기록했다.

밀레이는 구체적인 기초재정수지 흑자 목표를 제시하지는 않았지만, 적어도 부채 이자 지급을 감당할 만큼 충분히 높아야 한다고 밝혔다. 고금리 환경을 고려할 때, 이는 올해 GDP 대비 2.2%로 예상되는 흑자보다 더 큰 규모의 흑자를 염두에 두고 있을 가능성을 의미한다.

밀레이가 예산안에서 발표한 개선 조치들은 얼마나 큰 비중을 차지할까?
가장 큰 비중을 차지하는 것은 단연 연금으로, 올해 들어서만도 전체 경상 기초지출의 39%를 차지했다.

이는 다른 모든 항목들이 실질적으로 변동이 없다고 가정하더라도, 연금 지출 증가분만으로 전체 예산이 인플레이션보다 1.9% 더 늘어나게 된다는 것을 의미한다.

밀레이가 언급한 나머지 분야들은 전체 예산에서 합산해도 약 5% 정도의 비중을 차지하므로, 이들의 증가분은 실질적으로 지출을 0.5%p 가량 끌어올리는 효과를 낼 것이다.

보상용 전기톱(삭감) 대기 중
그러나 밀레이가 견조한 기초재정수지 흑자를 확보하려는 점을 고려하면, 이 지출을 상쇄하기 위해 행정부의 다른 영역에서 불가피하게 예산 삭감이 단행될 수밖에 없다.

월요일 밤에 공개된 문서에 따르면, 2026년에는 2조7천억 페소 규모의 금융수지 흑자가 기록될 것으로 전망된다.

대통령이 직접 언급하지는 않았지만, 오래전부터 ‘전기톱(대폭 삭감)’의 후보로 거론되어 온 항목들이 있다.

그 중 하나가 사회보조 지출로, 현재 전체 기초지출의 14%를 차지한다(모든 사회 프로그램을 합산하되 PAMI 예산은 제외한 수치). 이미 국제통화기금(IMF)은 이 보조금의 “효율성을 제고”할 필요가 있다고 분명히 시사한 바 있으며, 이는 지원이 진정으로 필요로 하는 수혜자에게만 돌아가도록 하라는 의미다. 과거에도 실행되었던 것처럼, 수혜자 명단을 재점검하는 방식이 적용될 수 있으며, 그 결과 지출 수준이 낮아질 가능성이 크다.

또 다른 큰 삭감 후보는 공공요금 보조금이다. 올해 에너지 부문에서만 26% 삭감이 이루어졌음에도 불구하고, 여전히 전체 공공지출의 약 10%를 차지하는 상당한 비중을 유지하고 있다.

마지막으로, 정부가 공개적으로는 거의 언급하지 않지만 예산에 큰 영향을 미치는 항목이 있다. 바로 국가 공무원(지방·시 단위 공무원 제외)의 인건비로, 이는 전체 경상지출의 15%를 차지한다.

역사적으로 이 항목은 재정 긴축 시 조정 변수 중 하나였다. 일반적으로는 실제 인플레이션율을 낮게 추정하여 임금협상(파리타리아스)을 공식 전망치에 맞추게 하고, 그 결과 실제 지출에서는 절약 효과가 나타나도록 하는 방식이 활용되어 왔다.

반면, 대통령이 세 번째 해 연속으로 지방정부와의 관계를 긴장시키는 것은 현실적으로 불가능해 보인다. 실제로 전국 연설을 앞두고 자금을 지원한 점만 봐도, 주지사들과의 협상이 불가피하며 이는 재정 지출에서 더 큰 양보를 수반할 것임을 보여준다.

긴축을 “완화”하는 메시지
밀레이의 이번 발표는 사실상 큰 놀라움을 주지 않았다. 부에노스아이레스주에서의 참패 이후, 그리고 전체 인구의 50%가 임금의 낮은 구매력과 고용 불안정에 불만을 표하는 여론조사 결과를 고려할 때, 대통령이 낙관적인 메시지를 던지려 할 것이라는 예상은 이미 존재했다.

선거를 6주 앞둔 상황에서, ‘전기톱(대폭 삭감)’이나 ‘기득권층(카스타)’에 대한 언급은 현명하지 않아 보였다. 대신 대통령은 국가의 천연자원이 약속하는 밝은 미래와 해외 투자의 유입에 초점을 맞추었다.

밀레이의 승부수는 투표 시점에 국민 다수가 인플레이션과 통화 발행으로 재정적자를 메우는 정책 사이의 직접적인 연관성을 인정한다는 점, 즉 정부가 자신들의 큰 “문화적 승리” 중 하나로 여기는 사실이 유지되는 데 있다.

그렇기에 그는 핵심 논지를 유지하면서도, 야권이 정부를 “잔인하다”고 비난하거나 재정균형이 연금 생활자의 소득 하락 대가로 이뤄졌다는 공격을 피할 수 있도록 조심했다.

이러한 메시지가 과연 밀레이에게 정치적·금융적 불만을 되돌릴 만큼 충분할까? 정치적 측면은 아직 불투명하며, 이는 향후 국회에서 여당과 야당이 어떻게 논쟁을 주도하느냐에 달려 있다.

밀레이는 이번 발표에서 더 이상 야당 의원들을 **“재정적 타락자들”**이라 부르지는 않았지만, 동시에 진정한 재원이 없는 지출 승인을 범죄로 규정함으로써 재정균형을 “철통같이” 지킬 방침에는 변함이 없음을 분명히 했다.

반면 금융시장은 훨씬 덜 관대했다. 이는 주권부채 채권 가격이 사실상 디폴트 수준까지 폭락하고, 국가위험지수(riesgo país) 가 1,200포인트에 근접한 사실로 드러났다.

시장의 우려
투자자들의 초기 반응은 실망감이었다. 환율 체계나 고금리로 인해 신용이 사실상 불가능한 상황과 같은 다른 경제정책 영역에서 아무런 발표가 없었기 때문이다.

또한 사전 관측과 달리, 예산안과 함께 조세개혁이나 노동법 개혁 같은 근본적 제도 개혁안이 의회에 제출될 것이라는 발표도 없었다. 이 두 가지는 의회에서 광범위한 다수 의석이 필요한 사안이다.

결국 충족되지 않은 이러한 기대는 곧바로 달러 환율에 대한 압력과 국채 가치 하락으로 반영될 것이다. 시장에는 긴축 재정 담론을 받아들이는 분위기도 있지만, 동시에 재무부가 부채 상환 시점에 공무원들이 약속했던 “페소 쿠션”을 실제로 확보하고 있을지에 대한 회의감이 커지고 있다.

오히려 우려가 커지는 부분은 중앙은행(BCRA)의 외환보유액 ― IMF로부터 빌린 달러 ― 을 동원해야 할 가능성이다. 그렇게 되면 2026년에만 180억 달러에 이르는 빡빡한 상환 일정을 뒷받침할 외화 여력이 줄어든다. 최악의 경우, 예상보다 재정 여유가 부족하다면, 중앙은행이 재무부를 간접적으로 지원하면서 통화 팽창이 다시 일어날 것이라는 두려움까지 제기되고 있다.